دور جودة التقارير المالية في التخفيف من تأثير سياسة توزيع الأرباح على القرارات الإستثمارية

Abstract

هدف الدراسة: تهدف هذه الدراسة إلى تحديد أثر جودة التقارير المالية في تفسير سياسة توزيع الأرباح على القرارات الاستثمارية، وذلك على عينة من الشركات المساهمة العامة المدرجة في سوق عمان المالي. وقد تم استبعاد الشركات ذات الطبيعة الخاصة كالقطاع المالي (البنوك والتأمين) وشركات القطاع الخدمي.

عينة الدراسة والمنهجية: شملت عينة الدراسة (62) شركة مساهمة عامة مدرجة موزعة على عدة قطاعات صناعية، وذلـك خلال الفترة الممتدة من (2011 - 2018). وللإجابة عن إشكالية الدراسة واختبار الفرضيات الموضوعة، تم إجراء اختبارات إحصائية للمتغيرات باستخدام برنامج الحزمة الإحصائية للعلوم الاجتماعية (SPSS v25).

تم قياس القرارات الاستثمارية كمتغير تابع عبر إجمالي الأصول الثابتة، في حين قيست سياسة توزيع الأرباح كمتغير مستقل من خلال التوزيعات النقدية السنوية، وتم قياس المتغير المعدل (جودة التقارير المالية) بواسطة نموذج القيمة المستحقة الاختيارية (أو نموذج مستحقات الأرباح).

أبرز النتائج: توصلت الدراسة إلى وجود أثر سلبي ذي دلالة إحصائية لسياسة توزيع الأرباح على القرارات الاستثمارية في الشركات عينة الدراسة، وهو ما فُسِّر برغبة الشركات في الحفاظ على مستوى الأرباح المحتجزة كتمويل داخلي. كما أظهرت النتائج وجود أثر إيجابي لجودة التقارير المالية كمتغير معدل (تفاعلي) على العلاقة بين توزيعات الأرباح والقرارات الاستثمارية للشركات المساهمة العامة؛ وذلك من خلال تقليل فجوة المعلومات (عدم تماثل المعلومات) بين إدارة الشركة والمستثمرين، مما يمنح الشركة مرونة أعلى في اتخاذ قراراتها المالية سواء التمويلية أو الاستثمارية.

التوصيات: وبناءً عليه، أوصت الدراسة بضرورة العمل على تفعيل آليات رفع جودة التقارير المالية في الشركات المدرجة؛ لما لها من أهمية تعود إيجابياً على الشركات وعلى كفاءة السوق المالي ككل. كما أوصت بوضع معايير واضحة تضمن جودة هذه التقارير حتى يتمكن مستخدمو المعلومات المحاسبية من اتخاذ القرارات المناسبة، انطلاقاً من معرفتهم بمستوى جودة المخرجات المحاسبية للشركات المدرجة.

الكلمات المفتاحية: سياسة توزيع الأرباح

القرارات الاستثمارية

جودة التقارير المالية

سوق عمان الماليAbstract: The study aimed to determine the role of financial reports quality on reducing the impact of dividends policy on investment decision, a sample of62 industrial companies listed in Amman Stock Exchange were used, where the companies of the financial sector excluded due to their specific characteristic as was the service sector during the period (2011-2018). In order to test the hypotheses, statistical tests were conducted using (SPSS v25) dividends are measured by the ordinary cash dividend, Investments by change in total fixed assets, and financial reporting quality by the discretionary accruals. The study found that dividends had a significant negative impact on investment decisions, but it also shownthatthe financial reporting quality can mitigate this effect; this is done by lowering the cost of capital, which enables the company to easily decide whether to distribute earnings or to reinvest them. Based on the findings, the study recommended that mechanisms of financial reporting quality should be devoted due to the positive impact on listed companies and on the efficiency of the financial markets. The study recommended also the necessity of developing unified standard that gauge this quality, so that users of financial reports can base their decision on thorough understanding of the level of such report. Keywords: Dividend Policy, Investment decisions, Financial Reporting Quality, Amman Stock Exchange