درجة تأثر مؤشرات الأسواق المالية العربية بالمتغيرات الإقتصادية الكلية المحلية والأجنبية

Abstract

الملخص:

عمدت الاقتصاديات العربية خلال السنوات الأخيرة على تطوير أسواقها المالية وجعلها أكثر تنافسية بما يتوافق ومستويات الأسواق المالية في الدول المتقدمة، فانتهجت سياسات تهدف إلى تحرير أسواقها بهدف الحصول على المنافع التي يوفرها الاندماج الاقتصادي ويمكنها من استقطاب أكبر قدر من رؤوس الأموال الأجنبية لضمان تنمية اقتصادية مستدامة. فبقدر ما استفادت الأسواق المالية العربية من مميزات الاندماج بقدر ما عرضت أسواقها للتقلبات الاقتصادية الصادرة عن أداء الاقتصاد العالمي، وذلك لطبيعة العلاقة التي تربطها بالاقتصاد الدولي عموماً واقتصاديات الدول المتقدمة خصوصاً والتي تتميز أساساً بتبعيتها المطلقة في العديد من المجالات ذات المتطلبات التكنولوجية المعقدة، وبعض المجالات الاستراتيجية الأخرى، على هذا الأساس فإن الدراسة المقدمة تهدف إلى الإجابة عن إشكالية مدى تأثير المتغيرات الاقتصادية الكلية المحلية والأجنبية على مؤشرات الأسواق المالية العربية؟.

بعد التعرف على الخصائص المميزة للأسواق المالية العربية وأهم التطورات التي شهدتها تم التطرق إلى المؤثرات الاقتصادية المحيطة بها سواءاً الداخلية منها والخارجية، وكذا أهم انعكاساتها على الاقتصاد العربي عموماً وأسواقها المالية خصوصاً، ليتم إجراء دراسة تطبيقية تدعم الجانب النظري من خلال دراسة مجموعتين من الدول العربية الأولى تشمل مجموعة الدول غير النفطية والتي أخذت الأردن كعينـة لها، في حين شملت الدراسة المملكة العربية السعودية كعينة من المجموعة الثانية والتي تشمل الدول النفطية وذلك من خلال الاختبارات القياسية لمعرفة أثر المتغيرات الاقتصادية الكلية المحلية والأجنبية (الأمريكية) المتمثلة في كل من سعر الصرف، مؤشر أسعار الاستهلاك، أسعار الفائدة الاسمية، الكتلة النقدية M2، والناتج المحلي الإجمالي الحقيقي كمتغيرات مستقلة على مؤشر أسعار الأسهم كمتغير تابع.

بعد دراسة أثر المتغيرات الاقتصادية المحلية والأجنبية على مؤشر أسعار الأسهم السعودي تبين أن المتغيرات الاقتصادية (أسعار الفائدة، أسعار الصرف، أسعار الاستهلاك للدلالة على التضخم، والناتج المحلي الإجمالي الحقيقي) المحلية تؤثر على مؤشر أسعار الأسهم "TASI"، وذلك لوجود علاقة تكامل مشترك بينهما في المدى الطويل. في حين لا يتأثر مؤشر أسعار الأسهم بالمتغيرات الاقتصادية الأجنبية (الأمريكية)، وذلك لعدم وجود علاقة تكامل مشترك بينهما. والعكس بالنسبة لأثر المتغيرات الاقتصادية المحلية والأجنبية على مؤشر أسعار الأسهم الأردني حيث وبعد إجراء الاختبارات القياسية تبين أن المتغيرات الاقتصادية (أسعار الفائدة، الكتلة النقدية) الأمريكية تؤثر على مؤشر أسعار الأسهم "ASE"، وذلك لوجود علاقة تكامل مشترك بينهما في المدى الطويل. في حين لا يتأثر مؤشر أسعار الأسهم الأردني بالمتغيرات الاقتصادية المحلية، وذلك لعدم وجود علاقة تكامل مشترك.Abstract I worked the Arab economies in recent years on the development of financial markets and make them more competitive is consistent and levels of financial markets in developed countries, policies designed to liberalize their markets in order to obtain the benefits offered by economic integration, which enables it to attract the largest amount of foreign capital to ensure sustainable economic development. To the extent that the Arab financial markets benefited from the advantages of the merger as much as offered their markets to economic fluctuations of the performance of the global economy, and that the nature of the relationship with the international economy in general and the economies of the developed countries in particular, which is mainly characterized by the absolute dependence of many of the complex technological requirements areas, and some strategic areas the other, on this basis, the study presented aims to answer the problem of the impact of domestic and foreign macroeconomic variables on the Arab financial markets indicators? After learning about the characteristics of Arab financial markets and the most important developments in was addressed to economic influences surrounding internal whether and external, as well as the most important repercussions on the Arab economy in general and financial markets in particular, to be a practical study to strengthen the theoretical side, through the study of Arab Countries the first includes a set of non-oil and that Jordan took a sample to her, while the study of Saudi Arabia included a sample of the second group, which includes oil-producing countries through standard tests to determine the impact of domestic and foreign macroeconomic variables (US) of each of the exchange rate, index consumer prices, nominal interest rates, money supply M2, GDP real independent variables on the stock price index as the dependent variable. After studying the impact of domestic and foreign economic variables on the Saudi stock price index shows that economic variables (interest rates, exchange rates, consumer prices for an indication of inflation,) local real GDP affect the stock "TASI" price index, and that the existence of a common integration relationship them in the long term. While the stock price index is not affected by foreign economic variables (America), and that the absence of a common integration relationship. And vice versa for the impact of domestic and foreign economic variables on the Jordanian stock price index, where after conducting standard tests show that 231 economic variables (interest rates, money supply) and the American influence on the stock "ASE" price index, and that the existence of a joint integration between them in the long-term relationship. While the Jordanian stock price index of local economic variables are not affected, and that the lack of a common integration relationship.